鸭子戏水，冷暖自知。小女子眼中的期货大世界，希望可以呈现给大家一个来自女性的视角，对期货，对人生的热爱。仅此而已！

过去五年中，我们谈到商品价格的时候，都不可避免地跟美元联系在一起。那么，如果美元真的反弹了，商品价格能不受其影响吗？显然不能。所以说，一旦美元阶段性底部形成，也许很可能意味着连续上涨多年的商品阶段性顶部的形成，尤其是像原油和黄金这样金融属性超强的品种。黄金的弱势已经很明显，接下来就看原油了，油价在120美元附近也确实出现了回落，回落的幅度能有多大，我们拭目以待。

对于其他商品而言，工业品似乎还能受到二季度消费的支撑而保持相对强势，对于大多数价格已经位于高位的农产品而言，我们就没有那么乐观。持续一年多的逢低买入思维转换成逢高抛空，或许可以有更好的收益。

今年以来，国际油价连续创出新高，NYMEX原油期货6月合约4月22日盘中一度突破119.37美元/桶，离投资者此前预估的120美元仅一步之遥，总涨幅达到24％；反观国际黄金市场，其在3月17日触摸记录高点1038美元/盎司之后，即一路下滑，4月1日甚至一度跌破900美元/盎司的重要心里关口，随后虽有所反弹，但在950美元处阻力非常大，金价走势偏弱。为何过去一年一直被投资者追捧为资金避风港的原油和黄金走势会出现如此巨大的差异？我们认为这和当前国际市场面临的美元可能出现阶段性回升有莫大关系。

首先，美元贬值作为过去数年推动商品期货价格走高的主要因素，其对商品价格的影响是无庸置疑的。在2月初至3月中旬这段时间内，受次级债事件等多重负面因素影响下，美元贬值的速度急剧加快，美元指数从77下滑至70仅用了一个月左右的时间，而上一波从82至75却花了三个月左右的时间。3月中旬之后，美元指数在70-73区间展开了一个月的振荡，至今未脱离振荡区间。现在市场的关注的焦点在于：后市美元汇率将如何变化，是进一步贬值，还是会出现一定幅度的反弹？我们认为，不管是进一步贬值还是反弹，未来美元汇率的走势变化都将直接影响国际原油和黄金价格的走向，而且会对其在历史高位的表现产生非常重大的影响。

其次，原油和黄金所面临的基本面有较大差异。对于国际原油而言，从几年前的不到40美元/桶一路上涨至接近120美元/桶的高位，除了上述美元贬值的因素外，原油市场供需面本身也存在较多支撑因素，比如受以中国为代表的新兴国家需求大增影响，全球对原油的需求量在过去几年中均保持了较高的增长速度；不断发生的暴力冲突事件令地缘局势紧张；2005年的飓风对美国炼厂产能造成极大破坏，使得其在随后的数年中都无法恢复至飓风发生前水平，加上全球炼厂设施均呈现老化趋势，令全球成品油供应带来极大挑战，等等。诸如此类因素均促使国际原油价格的上涨获得很多来自基本面方面的支撑，使其在面临美元汇率发生变化后，油价依然能够保持坚挺。而对于黄金市场而言，由于其在过去十年中基本面并未发生很大变化，供需相对稳定令市场缺乏更多利多因素支撑，其上涨更多是基于对规避因美元汇率下跌而带来的资产缩水风险所需，加上对全球通胀的预期，投资者通过买入黄金来达到保值目的。金价在上涨至1038后出现大幅回落，且近期走势仍偏弱，从一个方面也反映出投资者对后市美元汇率可能发生变化的预期。

别小看了这些人，各个都是高手和精英，各自擅长的领域不同罢了。

贪婪与恐惧初为人父，天天准时下班回家，难得非工作时间见他上线了，不过这么多年还是坚持每天很早起床翻译隔夜CBOT信息，每天早上一早打开手机，收到的第一条信息保准是他的。

拒绝亏损是读研时候认识的同学，中国的教育体系说不好吧也说不过去，现在形形色色地在职培训，学到知识虽然没有多少，朋友圈子倒是拓展了不少。他的投资理念一看名字就知道了，绝对崇尚价值投资，不过他更关注股市，而在期货市场，价值投资似乎是个很空的概念，难免我对股市的价值投资也有些不在意之处。虽然意见常常相左，但并不影响相互的交情。

非常阿杜网上赫赫有名啊，他是业务开发的好手，复旦大学的哲学硕士，令人汗颜。常常想起老师的一句话：读MBA的，其实就是为将来做车间主任准备的；读你们这些经济学的，大概能当个国有企业老总；读哲学的不得了，那是为跨国企业老总准备的。虽然是一句戏言，却也是道出了各个方向的本质所在。哲学硕士，那是要什么样的头脑才能成就？或许这就是阿杜总让我们感觉愤青的原因，哈哈。

小朱不得了，入行一年就拿到了那么大一个奖，机遇虽不可忽视，但其勤奋努力才是根本。看着吧，未来一颗新星或许就此展现了。

突然发现怎么都是男的，看来投资领域女性还真是少，希望以后可以多些姐妹们的身影，免得总觉得自己是个另类：）

农产品仍然是看好白糖，这个品种目前性价比最低，虽然利好面还没有完全显现，技术图形却在不断走好中，逢低买入仍可为。豆类短线反弹虽厉害，但已经到了上方压力位，要想突破难度还是蛮大的，选择观望。

橡胶也是上半年看好的品种，我们坚持认为今年的橡胶要么不出行情，出了必定是反季节大行情。行情是跌出来的，这句话其实很有道理。21500以下不用考虑就买，22000以下考虑一下再买，我们还是坚持这样一种思路。

对于其他商品来说，我们认为，当美元反弹格局确立后，市场有可能会忽视美元的走势，而重新转向关注品种基本面。由于二季度是基本金属和油品的季节性消费高峰，它们在往年的年内高点也往往出现在二季度，今年历史是否会重演，我们拭目以待。就单品种而言，期铜短期并为走出震荡格局，不过交易区间的低点正在不断抬高。对于沪铜而言，特别需要考虑人民币汇率的变化，如果美元如我们所预料的进一步反弹，沪铜偏弱的格局或许会出现改变。

原油市场仍在连续下探，尚未有见底信号。不过沪燃油前期跟涨有限，近期也出现明显滞跌，预计在4000-4100区间有较强支撑，我们认为不宜过分作空。

农产品在美国农业部报告出台后，短期内利空出尽，投资者等待已久的反弹行情或许由此发生，但豆类品种整体弱势已成，我们认为任何可能出现的高点或许都是抛空的较好选择。

玉米期货虽有基本面支撑，但在消费没有完全启动前，其整体跟随豆类变化的可能性更大，不宜轻易作多。

近期投资者可关注白糖，昨天在弱势中成交195万手，多空争夺何其激烈，皆因其已经日益接近生产成本底线，若近日再放巨量，可考虑买入。

国际原油继续高位振荡，正如我们前期预计的，至少这一波涨势已经阶段性结束，短期要想重新走高，似乎缺乏足够的理由来支撑。下一个轮回或许可以等待夏季飓风季节和用油高峰的来临。不过对于沪燃油我们依然保持谨慎乐观的态度，今天跟随国际原油下滑没有太大悬念，但过分作空并不可取。

    沪铜走势仍则延续了外强内弱的格局，最主要的原因仍来自于国内现货的压力。我们认为，虽然目前仍无法确认消费已经启动，但随着消费旺季预期的升温，近期疲软的铜价或将是一个较好的逢低做多的机会。

    更多详细报告请浏览：www.dzqh.com.cn

美元再次下跌，这也正常，任何一个底部不会简单形成，市场总归需要不断确认，而实际上，70是不是此轮美元指数下跌的阶段性底部，市场仍在不断观察和测试中。

美元下滑带动黄金、原油走高是可以理解的，而对于原油来说，EIA公布的新一期库存报告显示汽油和馏分油库存下滑，给市场带来新的动力，汽油库存已经连续两周下滑，馏分油的库存下滑则连续七周了，我们在想，这些数据或许在暗示市场，应该把对原油的关注，从宏观拉回到油品供需本身了。二季度是美国油品消费高峰，以往7、8月份也是常常容易出现年内高点的月份，所以，近期在100美元上方出现振荡，我们依然认为是阶段性涨势的结束，但即将到来的消费高峰将限制其下跌的步伐，短期油价将在高位区间振荡。

而由于美元再次遭到欧系货币和日元的轮番轰炸，近期的反转宣告破产，利好于金市，预计国际金价短期内将乘机上扬，但想收复1000美元高位恐还要做进一步整理，目前走势虽好于上周，但略显底气不足，市场还待美重要数据出台。沪金方面，其日内走势仍旧平淡无奇，交投持续萎靡，价格变动主要靠高开、低开影响，反映其受外盘作用较重，自身动能不足，后市将继续和国际金价联动。

隔夜伦铜虽然以小涨收盘，站稳于8000美元之上，但我们对其库存的下降持谨慎观察态度。铜价并未上冲至8250美元的价位，其上涨动能的延续不是很牢靠。铜价在经历上周修正之后，目前陷于区间震荡，等消息面的指引。